证监会完善证券公司风控指标体系

9月20日，证监会发布修订后的《证券公司风险控制指标计算标准规定》，进一步发挥风险控制指标的“指挥棒”作用。《规定》完善风控指标计算标准，优化风控指标分类调整系数，提升指标体系完备性，并强化资本约束，加强重点业务风险防范。

《规定》2025年1月1日起正式施行。

《规定》对优质证券公司的风控指标适当予以优化，即适当调整连续三年分类评价居前的证券公司的风险资本准备调整系数、表内外资产总额折算系数，差异化充实可用稳定资金，支持优质证券公司适度拓展资本空间。业内人士测算，这预计会释放近千亿元资金，促进优质券商适度提升资本使用效率，加大服务实体经济和居民财富管理力度。

促进证券公司功能发挥

上一版《规定》于2020年1月发布，从实施情况看，证券行业抗风险能力稳步提升，四项核心风险控制指标长期维持在监管标准的1.5-2.5倍水平，风险控制指标体系在提升证券公司风险管理水平、增强行业抵御风险能力方面发挥重要作用。与现行风险控制指标体系相比，新版《规定》主要进行了四方面的调整完善。

完善业务计量标准，引导发挥功能作用。发挥风险控制指标的导向作用，对证券公司投资股票、开展做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化，进一步引导证券公司在投资端、融资端、交易端发力，充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理等作用，为经济社会发展提供高质量金融服务。

优化分类计量，引导主动加强风险管理。适当调整连续三年分类评价居前的证券公司的风险资本准备调整系数和表内外资产总额折算系数，差异化充实可用稳定资金，为证券公司适应新的分类评价结果设置过渡期，引导证券公司主动加强风险管理，支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率，更好为实体经济提供综合金融服务。

结合市场实践，提升指标体系完备性。明确证券公司参与公募REITs等新业务的风险控制指标计算标准。明确证券公司为区域性股权市场提供服务等业务的特定风险资本准备计算标准。根据期限匹配性，细化不同期限资产所需稳定资金。

强化资本约束，加强重点业务风险防范。完善证券公司投资单一产品的穿透要求，按照单一或穿透孰严计量风险资本准备。对场外衍生品等适当提高计量标准，加强对私募非标资管、托管等业务的监管力度，提高监管有效性，维护市场稳健运行。

支持优质券商适度提升资本使用效率

业界注意到，新版《规定》根据证券公司风险管理水平，优化了风控指标分类调整系数——通过放宽高评级优质证券公司风险资本准备调整系数和表内外资产总额折算系数，支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率，更好为实体经济提供综合金融服务。

具体来看，风险资本准备调整系数方面，连续三年A类AA级以上（含）由0.5下调为0.4，连续三年A类由0.7小调为0.6，A类、B类、C类、D类保持不变，分别为0.8、0.9、1、2；表内外资产总额折算系数方面，连续三年A类AA级以上（含）为0.7，连续三年A类为0.9，其余为1；净稳定资金率方面，允许连续三年A类AA级以上（含）、连续三年A类的公司将剩余存续期大于等于6个月小于1年的负债分别按20%、10%的比例计入可用稳定资金。

在业内人士看来，此次修订后，分类评价越高的证券公司受益程度越大，将从制度上鼓励证券公司长期稳健经营、规范经营、合规经营。

全面覆盖 从严监管

证监会表示，本次修订《规定》是落实中央金融工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》的重要举措。

此次修订主要体现四方面的监管导向。一是突出全面覆盖。对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，提升风险控制指标体系的完备性，夯实风控基础。二是突出审慎从严。对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准，引导证券公司走资本集约型的专业化稳健发展之路。三是强化风险管理。根据证券公司风险管理水平、业务风险特征和期限匹配性，合理完善计算标准，提升风险控制指标的科学性和有效性。四是促进功能发挥。引导证券公司优化业务结构和资产配置，加大服务实体经济和居民财富管理的力度，提升资本使用效率，成为促进资本市场健康稳定高质量发展的重要力量。

业内人士指出，此次调整提高了证券公司风险控制指标的科学性、有效性、导向性，为增强投资银行服务能力奠定良好基础；同时，对重点业务加强资本约束，体现从严监管的导向，守牢不发生系统性风险的底线。